青岛双星8亿美元收购
锦湖轮胎约42%股权

2017年03月13日 13:46:57

2017年3月13日,据韩国edaily新闻网站报道,青岛双星与韩国九大银行正式签署协议,以约9550亿韩元(约8.2490亿美元)的价格收购他们所持有的锦湖轮胎42.01%的股权。股份部计6636万股。这样的话每股出价14,389韩元,比公司目前锦湖股价8,220韩元高出约80%。

根据交易协议,如果锦湖集团实际控制人朴三求三十天内不行使优先回购权,双星就会成为锦湖轮胎最大股东。

2015年,锦湖轮胎年销售额达到222。8亿元,而根据中国橡胶工业协会的统计,2016年中国第一大轮胎企业中策橡胶的营收为196亿元。这也意味着,如果双星最终拿下锦湖,它也就一跃成为中国第一大轮胎生产企业。

虽然朴三求(Park Sam koo)声称他已经安排足够的资金来回购锦湖轮胎股份的债权人所持有股权。不过仍然让人怀疑,许多观察家很是质疑朴三求将能够支付高达1000亿韩元的交易支付。

如果朴三求向行使优先购买权,就必须尽快支付高达1000亿韩元的定金(交易价的10%)。

△ 朴三求

根据韩国媒体报道:

双星会保证在成为锦湖轮胎的最大股东之后,依然确保锦湖轮胎的独立经营。

双星表示,二者在战略层面相互合作,在品牌、销售等领域实现共赢;

二者将通过相关完善的战略合作,尽快扩大在世界轮胎业界的的影响力。

缘起,锦湖轮胎2016年欲出售股份

2016年初,市场传闻韩国9大银行(持有锦湖轮胎42.01%股权的债权人)想出售锦湖的股份,市场推测有意收购的有包括德国大陆、法国米其林、中国化工在内的10余家企业,但在第一轮的投标后,进入第二轮的据悉只有5家,包括印度阿波罗、上海航天、双星(青岛)、玲珑(烟台)、金浦(江苏)。

当时结果出来后行业的看法是:

● 中国以外的买家对锦湖轮胎未来发展能起的作用不如中国买家(因为锦湖轮胎的问题大半在中国而中国买家更能协助锦湖轮胎扭转局势);

● 中国非轮胎买家在业务管理上不如轮胎买家(因为中国轮胎的复杂性和特殊性);

● 轮胎买家中双星更有优势(因为双星的行业地位及三年来的转型和发展经验)。

这一判断果然被言中。

非价格因素在让双星成为优先协商对象上起了很大的作用。

2017年初,双星成为优先协商对象

据悉,上述五家公司尽调后,最终投标的只有来自中国的三家公司,包括上海航天、双星、金浦,投标价格都在1万亿韩元左右,债权人最终选择了双星作为优先协商对象。

为此债权人给出的解释是:

● 虽然最后评标将价格作为主要因素,但同时考虑了非价格因素包括未来业务计划和员工、管理等因素,而且由于审查业务计划,开标时间推迟了三天;

● 债权人非常认可双星的行业影响力、整合能力及对未来的规划综合实力。

这也就意味着债权人不仅仅考虑价格,也充分考虑了锦湖的发展和未来,这也许是双星能够成为优先协商对象的关键因素。

2017年1月18日,韩国锦湖轮胎债权人正式确认双星为锦湖轮胎债权出让优先协商对象。

这一结果被称为“最佳的双赢”,即锦湖找到了最佳的能够帮助其发展的股东和伙伴,双星也可以发挥自身的优势,迅速成为中国轮胎最大的厂家,并以此提升中国轮胎和锦湖轮胎在世界上的地位。

优势分析:双星与锦湖互为最佳协同对象

锦湖的主要优势在PCR即轻卡胎和乘用车胎。

锦湖曾名列全球十大轮胎厂家,特别是新能源汽车胎、雪地胎、轿车胎、SUV胎、赛车胎、轻卡胎以其防爆、省油、舒适、抓地力和良好的驾驶性能,在世界上享有很高的口碑,也是韩国唯一一家生产战斗机轮胎的企业。但在TBR方面,因为其战略调整,规模正在逐步减少。

由于前期债务重组、韩国工会、中国市场销量下降导致开工率不足等因素,从2015年以来出现小幅亏损,市值大幅降低,加上韩国政府金融政策的调整,债权人才计划出售其42.01%的股份。

锦湖轮胎已有57年的历史,是韩国排名第二的轮胎企业。全球拥有包括韩国、中国、美国、欧洲5大研发中心,并在韩国、中国、美国、越南拥有8家工厂,销售网络遍布全球。

双星的主要优势在TBR即卡客车轮胎。

△ 双星官网首页

双星是中国五大TBR厂家之一,特别是在矿山胎、中长途胎、中短途胎、城市公交胎等方面以其耐磨、耐载、服务好等,在市场上享有很高的口碑。

但在PCR方面,虽然几年来加大了研发和投入,并提出创乘用车安全轮胎第一品牌的目标,但其现有竞争力和规模明显不足。

2002年收购了华青集团进入卡客车轮胎和机械行业(是目前世界上为数不多的既有轮胎又有轮胎装备的制造经验的厂家),2005年收购了具有36年历史的东风轮胎开始乘用车胎的生产。

三年前在全球率先建设轮胎全流程“工业4.0”智能化工厂(商用车胎“工业4.0”工厂已全线投产,乘用车胎“工业4.0”工厂也已竣工), 并同时在中国建立开放的“服务4.0生态圈”和“工业4.0生态圈”,是中国轮胎行业增长最快的企业之一。

2016年被评为轮胎行业唯一一家“绿色轮胎智能制造试点示范企业”和“中国轮胎智能制造引领者”,成为中国橡胶工业协会轮胎分会理事长单位。

协同效应最佳。

行业普遍认为,不仅双星转型和发展的经验可以更好地帮助锦湖解决现在遇到的问题,而且双星和锦湖可以在双方利益冲突最小化的情况下形成最佳的协同效应。协同后,以双星在中国市场的地位和轮胎第一品牌及TBR的优势,加上锦湖在PCR的优势,可以立即成为中国轮胎最大的厂家,并迅速进入全球轮胎前10位。在此基础上,发挥协同效应,向全球TOP5冲刺,并以此提升中国轮胎和锦湖轮胎在世界上的影响力。

责任编辑:霍璟祎

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